零售销售意外下降，高油价削弱消费能力，财富效应能否支撑下半年消费

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【零售销售意外下降，零售力财高油价削弱消费能力，销售下降消费财富效应能否支撑下半年消费】

⑴ 美国七月零售销售环比下滑0.6%，意外远低于市场预期的高油0.1%增长，前值保持在增长0.2%未作调整。价削汽油价格回落造成加油站收入减少，弱消加上汽车销量下降，费能富效否支成为数据下行的撑下主要因素。

⑵ 剔除汽车、半年汽油、零售力财建材与餐饮服务后，销售下降消费核心零售销售环比减少0.4%，意外市场预期为增长0.3%，高油前值更修正至增长0.4%。价削这一与GDP消费支出关系密切的弱消指标全面走弱，影响经济动能前景。

⑶ 当月汽油销售下降0.9%，汽车及零部件销售重挫1.8%。能源价格上涨的挤出效应与耐用品消费降温形成双重压力，银行分析显示居民对汽油价格上涨的敏感度较年初显著上升，支出环境在下半年变得不利。

⑷ 今年的退税政策有效缓解了中东局势对消费的冲击，并支撑了二季度的强劲支出。但随着退税效应逐渐消退，亚马逊提前促销等暂时因素的消失，也加剧了本月数据的波动。

⑸ 尽管如此，标普500指数年内约增长14%，持续增强居民财富，高收入与年长群体正通过兑现资本利得来支持消费。一些机构认为，财富效应使得消费支出大幅崩落的可能性仍较低。

⑹ 二季度消费者支出年化增长3.2%，显著高于同期整体经济的1.5%增速。零售数据的意外疲软是否意味着下半年支出节奏的变化，仍需通过实际收入和储蓄率的后续变化进一步验证。