加拿大中性利率可能大幅下调，央行政策面临重新评估

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【加拿大中性利率可能大幅下调，加拿央行政策面临重新评估】

⑴ Rosenberg Research经济学家David Watt指出，大中调央加拿大的性利行政新评中性利率可能低于加拿大央行目前的官方估计区间2.25%至3.25%约50个基点。这意味着当前2.25%的率可临重主要政策利率实际上已处于中性区间的上沿，限制性程度超出央行的幅下预期。

⑵ Watt表示，策面三大结构性因素正在压低加拿大的加拿中性利率估算。首先，大中调央人口减少趋势影响潜在产出增长；其次，性利行政新评资本存量在过去二十年几乎没有增长；最后，率可临重美国贸易政策的幅下不确定性持续抑制企业投资意愿。这些因素共同将中性利率拉低至约1.75%至2.75%。策面

⑶ 如果中性利率确实降至2.0%附近，加拿当前2.25%的大中调央政策利率将意味着货币政策的限制性强度远超央行的预期。考虑到加拿大经济已显现出增速放缓迹象，性利行政新评Watt警告称因防范油价上涨引发的通胀而加息将是一个政策失误。

⑷ 这一分析对加拿大央行未来政策走向有深远影响。如果央行认可中性利率下调的结论，则降息的空间会比市场目前的预计要大；反之，如果央行维持原有的估计，则需要更强劲的经济数据来说服市场其政策立场依然适合。这种分歧将成为加元汇率和加拿大国债收益率曲线未来变化的关键因素。