美国财政部今日标售690亿美元4个月期国库券，远期滚仓具价值，曲线陡峭化风险上升

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【美国财政部今日标售690亿美元4个月期国库券，美国美元远期滚仓具价值，财政曲线陡峭化风险上升】

⑴ 美国财政部今天将标售690亿美元的部今4个月期国库券，到期日为10月27日，日标结算日为6月30日，售亿上升届时将实现现金滚动。个月滚仓上周标售的期国峭化10月20日到期券中标利率为3.67%，当前买价约为3.745%。库券

⑵ 在发行前，远期4个月期的值曲买价约为3.755%。基于当前货币市场利率3.802%和3.786%计算的线陡远期滚仓利差约为1.6个基点，同时3个月与6个月票据的风险利差为15.5个基点，折合每周的美国美元价值约为1.2个基点，当前滚仓利差显示出相对的财政价值。

⑶ 2个月、部今发行前交易4个月及6个月期票据构成的蝶式价差为5.7个基点，较上周扩大0.9个基点。由于市场对年底加息的预期较高，防御性策略主导下，国库券曲线可能会急剧陡峭化。

⑷ 目前，9月担保隔夜融资利率期货的隐含利率为3.93%，比10日SOFR均值高出31个基点，已完全定价了25个基点的加息预期。因此，卖出9月合约并同时买入发行前交易的4个月票据的策略并不具备吸引力。